机械周报四季度工程机械有望大幅超预期特殊兵器

预计四季度工程机械销售大幅超预期：根据我们最新草根调研的情况来看，估计9月份挖机行业同比增长90%，10月份也是环比上升的，同比增幅可能超过9月份。尽管环保检查影响部分区域开工，以及房地产限售影响未来房地产新开工预期，但近期项目新开工情况还是非常好，特别是基建项目。我们认为，四季度工程机械销售大幅超预期可能性很大，宏观经济也没有想象那么差。

诺力股份业绩拐点可能很快到来，新业务有望快速成长：在营收大幅增长的情况下，公司业绩不达预期的原因和原材料价格大幅上涨以及汇兑损失有关。考虑到近期原材料价格和汇率都趋于稳定，以及年底价格谈判等因素，公司业绩拐点可能很快到来。公司并购的智能物流业务(无锡中鼎)订单旺盛，锂电池业务占比很高，被市场低估。另外，值得高度关注的是公司高空作业平台和立体车库业务，正在步入快速成长期。

日机密封订单大幅回暖转化成业绩有望从三季报开始：我们根据公司近年一季报和三季报中披露的在手订单情况测算了公司每半年的新增订单，发现16Q4-17Q1公司新增订单比15Q4-16Q1增长了31%，而据了解17Q2单季度新增订单就超过了16Q4-17Q1两个季度的水平，且同比增速在40%以上。由于公司增量市场订单交付周期在12-18个月左右，存量市场订单交付周期在6-8个月左右，而此次订单回暖主要是下游新项目大量开工带来的增量市场订单，因此我们认为，订单回暖将从17Q3开始明显体现在业绩上，且较好增速有望延续至2018年。

投资建议：继续看好工程机械行业持续超预期可能，强烈推荐板块龙头三一重工、柳工和恒立液压等;机器人及自动化方向强烈推荐诺力股份、弘亚数控、先导智能，建议重点关注拓斯达、科恒股份，智云股份和精测电子等;轨交装备，建议重点关注春晖股份和康尼机电;考虑到天然气应用大发展是长期趋势，建议重点关注厚普股份;关注基础零部件在工业体系进步中潜移默化的进步，建议重点关注日机密封。

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